Per mesi il mercato energetico globale ha continuato a raccontarsi una storia rassicurante: il rallentamento economico internazionale avrebbe ridotto i consumi di greggio abbastanza da compensare le tensioni geopolitiche e i problemi di produzione. Ora però quel racconto sembra essersi incrinato. E a cambiare radicalmente prospettiva è stata proprio l’Agenzia internazionale dell’energia, che negli ultimi mesi aveva mantenuto una linea relativamente prudente sulle conseguenze della crisi mediorientale.

Il nuovo rapporto dell’Aie segna invece un punto di svolta. L’organismo con sede a Parigi non parla più di possibile surplus produttivo, ma di un mercato entrato stabilmente in deficit. In altre parole: il petrolio estratto nel mondo non basta più a coprire il fabbisogno globale. E questo sta provocando un rapido drenaggio delle riserve internazionali.

La conseguenza più immediata potrebbe essere una nuova stagione di forte instabilità sui prezzi energetici, con effetti destinati a riflettersi su trasporti, industria, inflazione e costo della vita.

Le scorte mondiali si stanno riducendo a velocità eccezionale

Uno degli elementi più preoccupanti evidenziati dall’Aie riguarda la rapidità con cui il pianeta sta consumando le proprie riserve petrolifere. Secondo il rapporto, nei mesi di marzo e aprile le sole scorte di greggio sono diminuite a un ritmo vicino ai 4 milioni di barili al giorno.

Per comprendere la portata di questi numeri basta un confronto: si tratta di volumi pari a circa quattro volte il fabbisogno quotidiano dell’Italia.

Se poi si includono anche i prodotti raffinati, il ritmo di erosione supera addirittura i 6 milioni di barili giornalieri. Nei Paesi Ocse una contrazione così veloce non si registrava da anni, mentre nel resto del mondo bisogna tornare alla fase più critica della pandemia per trovare un precedente simile.

Il dato assume un peso ancora maggiore perché arriva in un momento in cui i consumi globali non stanno crescendo, ma al contrario mostrano segnali di indebolimento. È questo il vero elemento che ha spinto molti analisti a rivedere le proprie valutazioni.

La crisi di Hormuz ha cambiato completamente gli equilibri

A determinare il brusco cambiamento di scenario è stata soprattutto la situazione nel Golfo Persico. Il quasi blocco della navigazione nello Stretto di Hormuz — passaggio strategico attraverso cui transita una quota enorme del petrolio mondiale — ha colpito in profondità le catene energetiche internazionali.

Gli attacchi contro infrastrutture e impianti nella regione hanno provocato perdite produttive enormi. Secondo l’Aie, i produttori del Golfo hanno già perso complessivamente oltre un miliardo di barili di offerta.

La riduzione delle esportazioni è stata solo parzialmente compensata dall’aumento della produzione in altri Paesi come Stati Uniti, Canada, Brasile, Venezuela e Kazakhstan. Ma il contributo di queste aree non è stato sufficiente a riempire il vuoto lasciato dal Medio Oriente.

Ad aprile l’offerta globale è scesa ulteriormente, attestandosi intorno ai 95,1 milioni di barili al giorno. Rispetto ai livelli di febbraio, la contrazione complessiva supera ormai i 12 milioni di barili quotidiani.

Numeri che spiegano perché i mercati abbiano iniziato a temere nuovi shock energetici nonostante la frenata dell’economia mondiale.

Domanda in calo, ma non basta a riequilibrare il mercato

Uno degli aspetti più paradossali della fase attuale è che il deficit petrolifero si sta verificando mentre la domanda internazionale mostra segnali di contrazione.

L’Aie prevede infatti una riduzione dei consumi di circa 2,4 milioni di barili al giorno nel trimestre in corso e un calo medio annuale superiore ai 400mila barili quotidiani.

A soffrire maggiormente sono alcuni comparti industriali particolarmente energivori. Il settore petrolchimico sta affrontando problemi legati alla scarsità di materie prime, mentre il traffico aereo continua a muoversi sotto i livelli considerati normali.

Nonostante questo, l’offerta rimane talmente compressa da non riuscire comunque a soddisfare il mercato. È qui che emerge il vero nodo geopolitico della crisi: il problema non riguarda soltanto i consumi, ma soprattutto la capacità del sistema energetico globale di garantire continuità logistica e produttiva.

In sostanza, il mondo sta entrando in una fase in cui basta una singola interruzione strategica per generare effetti a catena sull’intero equilibrio economico internazionale.

Prezzi del petrolio ancora sotto pressione

Le quotazioni del Brent avevano già mostrato tutta la tensione accumulata nelle settimane successive allo scoppio della guerra, arrivando a superare i 126 dollari al barile, livello che non si vedeva da circa quattro anni.

Successivamente il prezzo è parzialmente rientrato, oscillando attorno ai 106 dollari, anche grazie a una fase di apparente stallo nel Golfo Persico. Ma secondo molti osservatori il rischio di nuove impennate resta elevato.

L’Aie parla apertamente di possibile volatilità crescente in vista del picco di domanda estivo. Il problema, infatti, non è soltanto la scarsità immediata di greggio, ma la progressiva riduzione del “cuscinetto” rappresentato dalle riserve strategiche e commerciali.

Per tamponare l’emergenza è stato necessario avviare un rilascio straordinario di scorte coordinate a livello internazionale. L’operazione, senza precedenti recenti, riguarda circa 400 milioni di barili. Una parte consistente è già stata immessa sul mercato, generando un sollievo temporaneo.

Ma il punto critico è proprio questo: si stanno utilizzando le riserve per compensare un deficit strutturale che, secondo le nuove previsioni, potrebbe continuare ancora a lungo.

Il vero rischio è la fragilità del sistema energetico globale

La questione va oltre il semplice aumento del prezzo della benzina. Quello che sta emergendo è un problema molto più ampio: la vulnerabilità dell’attuale architettura energetica mondiale.

Negli ultimi anni gran parte delle economie occidentali aveva scommesso su una progressiva stabilizzazione del mercato petrolifero, immaginando una transizione energetica relativamente ordinata. Ma la crisi di Hormuz ha dimostrato quanto il sistema resti ancora dipendente da pochi snodi strategici.

Anche in presenza di consumi più deboli, una crisi geopolitica localizzata è stata sufficiente per mandare in difficoltà l’intero equilibrio globale.

Ed è proprio questo il messaggio più inquietante contenuto nel rapporto dell’Aie: il problema non è soltanto quanto petrolio il mondo consumerà nei prossimi mesi, ma quanto sarà difficile garantire continuità produttiva e sicurezza energetica in uno scenario internazionale sempre più instabile.

Se la situazione mediorientale dovesse prolungarsi o peggiorare ulteriormente, gli effetti potrebbero estendersi ben oltre il settore energetico, coinvolgendo inflazione, crescita economica, costo dei trasporti e competitività industriale.

Nel frattempo, le riserve continuano a ridursi. E il mercato osserva con crescente nervosismo.